受市场情绪影响，黑色金属跟随A股波动，但午后依显疲态，建材成交15.7万吨，现货维稳。当前238的铁水产量偏高，镀锌方矩管厂产量一方面影响成材库存有上升压力，另一方面决定原料需求。当前终端需求拖累上限，成本支撑下限的格局并未改变，后期重点关注镀锌方矩管厂季节性减产幅度。9月行业数据显示，地产低位维稳，基建环比回升，制造业偏弱，镀锌方矩管厂总需求改善不明显。维持钢价偏弱震荡走势判断。供增需减，错配问题环比修复。基本面上，到港量与发运量环比上升，两者均处在中等偏上水平。受矿难影响，国产精粉产量持续下降，但库存高位运行，预期其对总体供应的影响有限。国外矿山维持稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升；另一方面，南非主要港口罢工结束，预计供应逐渐恢复，供应宽松格局未改。需求出现拐点，日均铁水产量与高炉利用率触顶回落，疏港量环比下降。镀锌方矩管厂利润低位运行，补库意愿较低，厂库低位运行，预计年底冬储对需求的提振作用有限。此外，山西区域部分钢厂高炉检修一周，预计影响日均铁水产量3.45万吨；即将迎来采暖季限产，旺季成材需求释放低于预期，盘面向下压力逐渐增加。大秦铁路检修延期，发运量偏低，影响北港库存进一步回落，由于货源减少，港口煤价较为坚挺，但下游对高价煤接受度较低，实际成交十分冷清。产地部分煤矿因下游需求走弱，价格下跌。整体来看，在疫情缓解前，煤价仍较为坚挺，但在需求不济的背景下，后市有进一步回落风险。