从镀锌方管厂库存角度看，经历了4月底到5月底的持续上升之后，6月镀锌方管厂库存出现了连续三周的下降。但是卷板厂库存下降不明显，冷轧还有继续增库的压力。需要说明的是，即使是去库存最明显的建材厂家库存，也不具备持续性，库存走势较为反复。

　　从社会库存角度看，经历了5月连续三周的库存上升之后，6月社会库存重回下行通道。总体而言，无论社会库存还是钢厂库存，绝对值都低于去年10%—30%。需要注意的是，在整体库存低位的背景下，供应和需求直接对接，供应的调整成为影响走势的关键。社会库存低位有可能成为一个常态化指标，镀锌方管厂的库存增减对行情的走势更为重要。

　　综上，我们认为，在低库存背景下，镀锌方管厂库存和社会库存的波动将对行情起较大的催化作用，进而带动期货价格大幅波动。操作上，建议以区间振荡操作为主。

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