“在粗钢压减、冬奥会限产和采暖季限产的影响下，供应收缩趋势将会延续，但强度不会继续加大。”而需求端虽然延续弱势，但政策边际上有所变化。

 

   供应端看，在粗钢压减政策以及因能耗双控和煤炭供应紧张导致限电范围扩大的情况下，9月份大棚管厂供给收缩力度继续加大，10月份粗钢日产不排除持平或小幅回升的可能，但同比可能还会延续下行态势。而四季度供给压缩的趋势依然会继续延续。

 

   需求端看，地产角度，从长周期看，在“房住不炒”大基调不变的情况下，地产长周期的顶部可能在逐步显现。从短周期内，出于防范系统性风险的需要，近期地产融资端政策开始有边际放松的迹象，“随着行业流动性改善，地产投资有望边际改善。”刘慧峰说。

 

   从基建角度看，四季度财政政策有望继续发力，推动基建投资边际回升，对于回升幅度也不宜期望过高。这主要是因为一方面政策端对地方债务的监管力度依然偏严；另一方面，当前政策表述主要是“跨周期”调节，可能会更加关注于中长期的经济发展，短期政策可能更多偏向于托底。

 

   而从制造业角度看，制造业投资依然延续复苏态势，但中期有隐忧，主要是生产成本过高抑制企业投资意愿以及出口先行指标的放缓。

 

   综合影响之下，钢市焦点短期仍在需求上，大棚管厂价格短期也会延续下行，之后可能会因冬储以及冬奥会限产的进一步趋严而有所反弹，但大棚管厂未来整体上价格会以区间震荡为主，继续创新高可能性不大。“主要的风险因素在于钢厂限产强度继续升级，需求超预期增长，宏观政策有较大放松。”